Миноритарии не нужны

После заседания военно-промышленной комиссии на «ЦСКБ-Прогресс» в минувшую среду первый вице-премьер правительства РФ Сергей Иванов заявил, что «санация проблемного разработчика авиадвигателей - СНТК им. Кузнецова - началась, и первые средства из бюджета на это выделены». До этого за закрытыми дверями был принят ряд решений,   касающихся   финансового оздоровления предприятия. По словам пресс-секретаря ОПК «Оборонпром» Ильи Якушева, несмотря на то, что управляющая компания только 14 декабря будет официально наделена полномочиями единоличного исполнительного органа СНТК, план по выводу предприятия из кризиса работает уже сейчас.

Эксперты считают меры по финансовому оздоровлению СНТК вполне обоснованными, так как предприятие стратегического назначения. Илья Якушев подтвердил факт активизации работы с «Газпромом» по действующим контрактам и скорое подписание новых соглашений, в том числе с Министерством обороны, по ремонту и модернизации двигателей НК-32 для бомбардировщиков Ту-160.

Начало санации СНТК, вероятно, подтолкнет двух основных миноритариев - главу холдинга «Техоборонпром» Алексея Леушкина (владеет 21% акций) и инвестиционную компанию «Газинвест» (7,6%) - к продаже своих акций. По информации «Времени», это может означать скорое удаление с предприятия «нестратегических» акционеров, чье присутствие «не устраивает» государственную управляющую компанию.

Генеральный директор ИК «Газинвест» Андрей Салов говорит, что сейчас существуют два пути развития: первый - выгодно продать акции в момент, когда их рыночная стоимость достигает максимума. Второй вариант подразумевает участие в развитии компании посредством предоставления ей льготного кредита. При этом, по словам Салова, для контроля расходования средств необходимо, чтобы в число топ-менеджеров предприятия входил представитель ИК. Четкую позицию по отношению к СНТК в «Газинвесте» сформулировать не смогли, сославшись на отсутствие стратегии развития двигателестроительного холдинга и прописанных в ней прав ми-норитариев. «Если отбросить существующую задолженность СНТК перед кредиторами, то это предприятие, несомненно, представляет интерес для любых акционеров, стремящихся к участию в его развитии», - сообщил Андрей Салов.

Впрочем, источник на СНТК, знакомый с ситуацией, считает очевидным, что миноритарии заинтересованы в фиксировании прибыли при реализации пакетов акций в пользу государства, а не в участии в развитии предприятия. По неофициальной информации, сделка с «Оборонпромом» по продаже принадлежащих Леушки-ну акций может быть заключена уже на этой неделе. Сам бизнесмен от комментариев отказался.

По словам одного из финансовых аналитиков, неожиданное предпродажное укрупнение пакета Алексея Леушкина с 16% до 21% говорит как раз о планах сыграть на повышение его стоимости. «При таком варианте «Газинвест» в накладе тоже не останется, - говорит эксперт. - Переуступив пакет, инвестиционная компания выручит за него большую сумму при прямой продаже». «Кроме того, если миноритарии удержатся в капитале СНТК до момента образования двигателестроительного холдинга, то выиграют даже больше, так как акции будут переконвертированы, их ликвидность, а соответственно и стоимость вырастут, - рассуждает аналитик. - Единственный минус для Леушкина и Салова в том, что им точно не позволят участвовать в деятельности СНТК, разумеется, в обмен на какие-то преференции».

У директора отраслевого аналитического агентства «Авиапорт» Олега Пантелеева вызывает сомнения то, что «Оборонпром» сделает выгодное предложение миноритарию, не обладающему блокпакетом. «В таких случаях держатель акций либо получает маловероятные дивиденды через сколько-то лет, либо продает их за сумму, предложенную государством, с которым особо не поторгуешься», -говорит Пантелеев. По его словам стоимость акций в данном случае зависит не от текущей ситуации, а от научно-технического потенциала СНТК и его перспектив по выполнению основных контрактов. «Госкомпания всегда приходит не просто так, а с нужными управленческими решениями и гарантиями на заказы, которые она обеспечивает», - заявил Пантелеев.