Инвесторы поверили Ищуку. «ВБМ-групп» нашла покупателей на облигации «СРЗ-Финанс»

ОАО "Самарский резервуарный завод", входящий в холдинг "ВБМ-групп", производит резервуары для хранения нефти и нефтепродуктов, газгольдеры для хранения газа, а также строительные металлоконструкции. Одним из приоритетных направлений деятельности предприятия является производство оцинкованной стали. В апреле 2006 года предприятие зарегистрировало дочернюю компанию ООО "СРЗ-Финанс", которая должна была привлекать средства для финансирования деятельности завода на долговом рынке. В декабре 2006 года "СРЗ-Финанс" разместил первый выпуск облигаций общим объемом 600 млн рублей. Условия займа включали в себя оферту на выкуп бумаг, предоставлявшую инвесторам возможность досрочного выкупа облигаций 20 декабря 2007 года.

За несколько дней до наступления оферты предприятие выплатило купон по облигациям из расчета 12,5%, направив на эти цели около 37,4 млн рублей, а затем объявило инвесторам ставку третьего и четвертого купонов, повысив доходность бумаг до 14% годовых. Тем не менее к оферте было предъявлено 88,6% выпуска на сумму 533 млн рублей. Как правило, большинство самарских эмитентов в подобных ситуациях вынуждены привлекать деньги на выкуп облигаций в банках, повышая собственную долговую нагрузку. Однако, как сообщил источник в "ВБМ-групп", "СРЗ-Финанс" удалось найти покупателя на предъявленные к оферте облигации и разместить их обратно в рынок. По информации источника, 85% бумаг выкупил Банк ВТБ, остальные 15% - ИГ "Русские фонды". Сделка была завершена в день наступления оферты, 20 декабря.

Это уже не первый случай, когда инвесторы демонстрируют доверие к предприятиям группы Андрея Ишука.

В октябре аналогичным образом вышел из оферты ОАО "Волгабурмаш", которому инвесторы предъявили к выкупу 60,9% облигационного займа на сумму 365,5 млн рублей. Все эти бумаги почти фазу были размещены вновь, причем среди тех же банков и инвесткомпаний - ИГ "Русские фонды", "Кит Финанс", ВБРР и т.д.

По мнению аналитика ИК "Финам" Владислава Кочеткова, для инвесторов оферта является своего рода подтверждением платежеспособности эмитента. "Получив это подтверждение, инвесторы могут вернуться в бумаги", - комментирует аналитик.

Интерес ВТБ к бумагам "СРЗ-Финанс" участники рынка объясняют несколькими факторами. По их мнению, банк заинтересовала повышенная ставка купона в размере 14%. Кроме того, положительную роль сыграл процесс консолидации активов "Волгабурмаша"   - позиционирование СРЗ как предприятия "ВБМ-групп" повысило уровень доверия инвесторов к заводу.

Однако пример предприятий ВБМ пока остается исключением на общем фоне. Большинство самарских эмитентов не смогли разместить бумаги обратно в рынок и вынуждены были выкупить весь объем выпуска по оферте. Так, ЗАО СМАРТС направило на эти цели около 760 млн рублей, ЗАО АКБ "Газбанк" - 708,9 млн рублей, а ОАО КБ "Солидарность" - 836 млн рублей.

- Облигации "СРЗ-Финанс"    достаточно выгодны для инвесторов, поэтому, получив подтверждение кредитоспособности эмитента, ВТБ и "Русские фонды" приобрели эти бумаги. Таким же образом "Волгабурмаш" уже выкупал оферту и вновь размещался среди тех же держателей. Эта схема говорит о возможности предприятия дать уверенность инвесторам во время кризиса.