В экономике России начался рост процентных ставок.

Вчера МЭРТ опубликовал мониторинг экономической ситуации в РФ в январе-октябре 2006 года. В нем отмечается, что "снижение темпов роста экспорта в сентябре-октябре начинает оказывать тормозящее влияние на экономический рост". Возможно, что именно по этой причине в экономике России начался рост процентных ставок

 
"Вклад экспорта в экономический рост начинает уменьшаться" - такой вывод впервые сделан в опубликованном вчера экономическом мониторинге МЭРТа за январь-октябрь 2006 года. Относительно десяти месяцев 2005 года экспорт вырос на 27%. При этом в МЭРТе отмечают последовательное ежемесячное замедление темпов роста экспорта в августе, сентябре и октябре 2006 года (30,3%, 19% и 17,5% соответственно). Импорт же за указанный период вырос на 29%, а в октябре - на 33,3%. Другими словами, российская экономика начинает наращивать импорт темпами, значительно более высокими, чем экспорт. Это, в свою очередь, уменьшает объем чистого экспорта (что есть экспорт минус импорт), который и становится частью ВВП

 
Владимир Сальников из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования говорит, что сокращение темпов роста экспорта началось еще в 2005 году. С ним согласен Антон Струченевский из "Тройки Диалог". По их мнению, все дело в мощностных ограничениях экспортеров и росте конкуренции на рынках, где Россия была традиционным поставщиком. "Российские металлурги и химики закрепились на рынках. Дальнейшей экспансии нет,- отмечает господин Сальников,- на Ближнем Востоке вводятся новые мощности в химической промышленности, а Китай сокращает импорт российской металлургии из-за роста внутреннего производства"

 
Опрошенные Ъ эксперты отмечают, что снижение темпов роста российского экспорта - долгосрочная тенденция, если, конечно, цены на нефть вдруг резко не пойдут вверх. Владимир Пантюшин из "Ренессанс Капитала" не сомневается, что в 2007 году вклад чистого экспорта в экономический рост будет уменьшаться. В "Тройке Диалог" прогнозируют, что в 2006 году его снижение в реальном выражении составит 15%. В 2004 году темпы роста импорта были значительно меньше темпов роста экспорта, а чистый реальный экспорт сократился всего на 11%

 
Продолжение этих тенденций может привести к негативным экономическим последствиям. Кроме того, что темпы роста ВВП будут уменьшаться из-за сокращения чистого экспорта, уменьшение притока валюты в Россию, по словам аналитиков, может негативно сказаться на росте и потребительского, и инвестиционного спроса - основных движущих сил нынешнего экономического роста. Дело в том, что снижение притока экспортной валютной выручки в Россию уменьшает количество денег в экономике. "Темпы роста золотовалютных резервов сокращаются,- отмечает Антон Струченевский.- Практически всю свободную ликвидность забирает стабфонд"

Уменьшение же банковской ликвидности, в свою очередь, приводит к росту процентных ставок в экономике. Господин Струченевский отмечает, что если сейчас реальные процентные ставки (вычисляющиеся как ставка минус инфляция) отрицательны, то уже к 2008 году они могут стать положительными. Иными словами, высокие процентные ставки (доходящие до 10% по кредитам овернайт) на денежном рынке, сохраняющиеся в течение последнего месяца, могут оказаться не сезонным явлением, а долгосрочной тенденцией.
АЛЕКСЕЙ Ъ-ШАПОВАЛОВ "Ъ"