Росгосриск.Росту фондовых рынков в 2007 году может угрожать политическая неопределенность вокруг госкомпаний

В основе роста фондового рынка в следующем году будут лежать развитие потребительского сектора, кредитования и большие инвестиции в инфраструктуру. Благотворное влияние окажет консолидация российских предприятий и рекордные для России число и размер IPO - их, как ожидают в "Ренессанс Капитале", будет до 41 на общую сумму более $30 млрд. Вырастет вес России в международных индексах. Если в 2004 году на долю России приходилось лишь 3% в индексе MSCI EM, то к 2008 году этот показатель достигнет 12,5% - наша страна уступит лишь Тайваню и Южной Корее (13% и 17% соответственно), обойдя соседей по БРИК. Значительную роль, по мнению аналитиков Альфа-банка, сыграют компании второго эшелона - они наиболее недооценены. В целом справедливая стоимость российских компаний примерно на 20% выше нынешней, и в следующем году индекс РТС достигнет 2150 пунктов

 
Основные риски связаны с ценами на нефть (сейчас все прогнозы исходят из того, что они не опустятся ниже $55-60 за баррель). Еще один опасный фактор - это масштабная программа инвестиций в инфраструктуру. "Нет сомнений, что инвестиции крайне важны, чтобы инфраструктура была способна обеспечить экономический рост,- считает глава исследовательского отдела ’Ренессанс Капитала’ Роланд Нэш.- Но здесь кроются риски". Уже в следующем году из-за роста инвестиций и социальных обязательств расходы федерального бюджета вырастут до 17,5% ВВП (в последние годы этот показатель не превышал 16,3%), что обязательно скажется на инфляции. Если правительству не удастся обеспечить инвестиции без ускорения инфляции, рост экономики и фондовых рынков может замедлиться.
Большинство исследователей и инвесторов сейчас недооценивают риски предвыборного года, считают аналитики УК "Атон". Они прогнозируют, что индекс РТС в следующем году вырастет, скорей всего, лишь на 6-7% к нынешнему уровню, составив около 1970 пунктов.

 В 2007-2008 году, даже если передача власти пройдет совершенно спокойно, неизбежны значительные перестановки в правительстве и советах директоров крупнейших госкорпораций, а это обязательно увеличит волатильность на рынке. В настоящий момент на долю государства приходится 39% от общей стоимости акций 20 крупнейших российских компаний, торгуемых на РТС (меньше трех лет назад этот показатель составлял только 10,8%) - это означает, что зависимость фондового рынка от положения госкорпораций, а значит, и от аппаратных интриг в российском руководстве возросла многократно. "Ъ"