Чиновники хотят, чтобы госкомпании перевели в бюджет четверть прибылей, заработанных за 2006 г., в виде дивидендов. Но радоваться акционерам госхолдингов рано - для крупнейших может быть сделано исключение из правил, кроме того, они научились обходить приказ, оставляя часть прибылей в “дочках”.
Государство владеет 100% капитала более 150 акционерных обществ, в том числе РЖД; контрольными пакетами более чем в 500 компаниях, в частности РАО ЕЭС, “Аэрофлоте”, “Транснефти”, “Связьинвесте”, опосредованно - в “Газпроме” и “Роснефти”, блокирующими - более чем в 1000.
В России нет единой дивидендной политики для госкомпаний, но Росимущество, которое управляет долями государства в большинстве компаний, уже несколько лет пытается диктовать правила. Ведомство требовало платить акционерам не меньше 10% чистой прибыли за 2004 г., потом - не менее 20% за 2005 г. Правда, не все соблюдают эти правила/
Как стало известно “Ведомостям”, ведомство вновь решило поднять планку. По итогам этого года компании должны будут выплатить акционерам не менее 25% своей чистой прибыли, говорится в ответе Росимущества на запрос “Ведомостей”. Компании уведомят об этом до конца года.
Крупнейшие нефтегазовые компании мира платят акционерам 40-50% чистой прибыли, говорит начальник аналитического отдела “Атона” Стивен Дашевский. Но директор Prosperity Capital Management Александр Бранис не верит, что российские госкомпании выполнят требование чиновников. У них есть отработанный метод обходить правила Росимущества. Дивиденды рассчитываются из неконсолидированной прибыли компании по РСБУ. “Транснефть” перераспределяет свою прибыль на “дочки”. Например, за 2004 г. при консолидированной прибыли по МСФО в $1,43 млрд прибыль головной компании составила только 5 млрд руб. - втрое меньше, чем в 2003 г. А в 2005 г. - 4,61 млрд руб. РЖД показала убытки в IV квартале 2004 г., в итоге ее прибыль за девять месяцев составила 16,6 млрд руб., а по итогам года - 8,7 млрд руб. Но представители обеих монополий уверяли, что дивиденды тут ни при чем.
“Транснефть” в этом году не планировала увеличивать дивиденды, сказал вице-президент компании Сергей Григорьев (за девять месяцев 2006 г. неконсолидированная прибыль “Транснефти” - 3,95 млрд руб.).
Лазейкой “Транснефти” могут воспользоваться не все, говорит аналитик ИФК “Солид” Денис Борисов: например, “Роснефть” в этом году консолидировала основные “дочки”. “Роснефть” ежегодно выплачивала в бюджет столько, сколько требовали чиновники: за 2004 г. - 1,75 млрд руб., 10% прибыли, за прошлый год - 11,3 млрд руб., 20%. В этом году компания приняла положение о дивидендной политике, где обязалась платить акционерам не менее 10% прибыли. На днях президент компании Сергей Богданчиков сказал, что в ближайшие два года “Роснефть” не планирует менять дивидендную политику. В то же время компания выполнит требование акционеров, пообещал представитель “Роснефти”. “Газпром” рассчитывает размер дивидендов по формуле. Вряд ли чиновники будут требовать от “Газпрома” и “Роснефти” платить четверть прибыли акционерам, полагает Дашевский: обе компании планируют огромные капвложения и покупки.
“Возникает два вопроса: зачем это делать [требовать таких дивидендов], ведь бюджет у нас и так не страдает, и как будет компенсироваться инвестпрограмма госкомпаний, особенно тех, кто вкладывается в инфраструктуру?” - недоумевает старший вице-президент РЖД Федор Андреев. Повышение тарифов РЖД на 1% приносит в среднем 7,5 млрд руб. и, если компании придется заплатить 6,5 млрд руб. дивидендов за 2006 г., это потребует роста ставок на перевозки, объясняет Андреев. У РЖД может возникнуть еще одна проблема: в 2006 г. она планирует получить около 26 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ, сказал президент компании Владимир Якунин. Но фактическая прибыль составит только около 10 млрд руб., а оставшаяся сумма - “бумажный” доход от списания 13 млрд руб. пени и штрафов за досрочное погашение старых налоговых долгов МПС и переоценки активов. РАО “ЕЭС России” тоже ожидает по итогам 2006 г. гигантскую “бумажную” прибыль в связи с переоценкой “дочек” - ОГК и ТГК. Представитель РАО ЕЭС напоминает, что менеджеры компании предлагали вообще отказаться от выплат акционерам. “Дивидендная политика не должна наносить ущерб имущественным интересам страны” и “в исключительных случаях” представленные компаниями расчеты будут рассмотрены отдельно, подтверждает представитель Росимущества. Ведомости