Что было? Прошедшая неделя прошла при активных внутриполитических событиях. Основным событием в России стала инаугурация Д. Медведева на пост президента РФ. Как и ожидалось, сразу после вступления в должность, он внес кандидатуру В. Путина на должность председателя правительства РФ в Госдуму и 8 мая экс-президент был утвержден на посту премьер-министра страны. Такие события рынки отыгрывали очень отлично
На сырьевых рынках ситуация продолжала складываться в пользу быков. Ухудшение геополитической ситуации в регионах нефтедобычи, приближение автомобильного сезона в США и рост потребления в Азии не оставлял возможности для существенной коррекции цен на сырье. На фоне всех этих факторов цены на нефть с 1 мая выросли на более чем $10 и установили новые рекордные уровни.
На российском рынке из новостей нефтяного сектора отметим сообщение о том, что с 1 июня 2008г. экспортная пошлина на нефть будет составлять $398,1 за тонну. Таким образом, с каждого проданного барреля компании должны будут заплатить $54. Но эту новость перевесило высказывание нового премьера Путина В.В. с программным заявлением относительно дальнейшей экономической стратегии, В. Путин также заявил о необходимости снижения налоговой нагрузки ключевых отраслей, в том числе и нефтегазового сектора. Уже накануне слухи о подобных мерах просочились на рынок, что и стало основной идеей для покупок в секторе. Таким образом, лидерами недели стали акции нефтяных компаний: бумаги ЛУКОЙЛа выросли за восемь сессии на 12%, Газпрома - на 11%, Татнефти - на 10%. Роснефти - на 6%.
Многим «голубым фишкам» помогло закрытие реестров, перед которым все шортовые позиции закрывались и тащили акции вверх. Дивидендная дата наступила для Татнефти, ВТБ, ЛУКОЙЛа, Сбербанка, Газпрома.
Банковский сектор в целом также показал неплохой результат по итогам недели. Акции Сбербанка выросли на 8,8%, акции ВТБ - на 4,4%. Помимо благоприятной конъюнктуры в начале недели акциям помогла собственная хорошая отчетность (Сбербанк выпустит годовую, а ВТБ отчитался за первые 4 месяца 2008г).
Хорошо себя чувствовали и акции РАО ЕЭС. После массовых распродаж в конце апреля для акций энергетического сектора начало мая сложилось успешно. По итогам восьми сессий акции выросли на 19%, и почти полностью отыграли свое недавнее падение.
Что есть? Оптимизм и успокоение постепенно возвращаются на рынки. Особенно это стало заметным на рынке России, который в  межпраздничную неделю отсалютовал бурным ростом перестановкам во власти. Обещанные новым премьером снижения налогов на нефтяную отрасль, и удерживающиеся предельно высокие цены на нефть сделали свое дело. Большое впечатление на инвесторов произвелимнения крупнейших западных банков о возросшей привлекательности рублевых активов. Названный ими прогноз дальнейшего четырехпроцентного укрепления курса рубля свидетельствует об ожиданиях позитивного инвестиционного потока.
Все это способствовало выходу индекса на существенный уровень сопротивления 1830 пунктов по индексу ММВБ.
Подход к сопротивлению свидетельствует о том, что начало недели будет противоречивым: на наступающей неделе рынок будет торговать уже похудевшими на размер дивидендов акциями Газпрома, Лукойла, Сбербанка, ВТБ, и целого ряда других компаний. Естественно ожидать, что покупки акций этих компаний будут уже не столь активными, а более вероятно появятся и продажи, особенно в свете напрашивающееся коррекции по нефти. Да и давление близких абсолютных максимумов по большинству наиболее ликвидных бумаг тоже будет способствовать повышению желания начать фиксацию прибыли.
Более вероятно ожидать коррекцию, после которой можно ожидать более плавного продолжения роста, который должен будет подтвердить (или опровергнуть) основательность намерений на более долгосрочный подъем.
Что будет? Наиболее заметными корпоративными событиями наступающей недели будут общие годовые собрания акционеров компаний Мосэнерго (12.05), Доргобуж (12.05), Банк Возрождение (12.05), Карельский окатыш (14.05), Евраз (15.05), Концерна Калина (15.05), УАЗ (15.05), а также закрытие реестра акционеров для участия в годовом собрании у Татнефти (12.05), КАМАЗа (13.05), Северстали (15.05), АвтоВАЗа (16.05). Череда собраний акционеров уплотняется. Ряд компаний представят финансовые отчетные данные. Так 15 мая Газпром Нефть опубликует отчетность за 2007г по МСФО, а АФК Система планирует опубликовать финансовую отчетность за 4 квартал 2007г по МСФО.
Для экономики 2007 год был успешным и средние ожидания итогов года остаются оптимистичными. В энергетике особенно важным событием станет прекращение с 15 мая возможности открывать короткие позиции по акциям РАО ЕЭС. Впервые РАО ЕЭС перестанет быть полноценной игровой бумагой.
Из внешних событий во вторник выйдет отчетность Wal-Mart и домостроителя Toll Brothers Inc, также выходят розничные продажи. Заемщик по закладным - Freddie Mac отчитывается в среду, также выходит индекс CPI. Отчетность Hewlett-Packard - в четверг. По данным уже опубликованных 422 отчетов S&P 500 прибыли упали на 17,4% за год.
Для среднесрочных и краткосрочных рекомендаций обращаем внимание, что индекс вошел в зону относительной перекупленности, поэтому можно ожидать охлаждения, особенно по предыдущим лидерам роста - компаниям нефтегазового сектора. Также стоит учитывать что нефть сейчас перегрета, мы в праве ожидать нисходящего движения в сырьевых бумагах.
Поэтому, несмотря на сложившуюся благоприятную конъюнктуру и появившиеся надежды на среднесрочный рост, на этой неделе достигнутые уровни просто вопиют к осторожности и заставляют ставить обязательные защитные приостановки на длинные позиции. Рекомендации сократить нефтегазовый сектор, частично в пользу телекомов и банков, частично в кэш.
Сочетание долгосрочных показателей указывает на рост позитива, для долгосрочных инвесторов рекомендация держать.

Календарь макроэкономических событий

 

Дата

Время

Показатель

Страна

Период

Исходное предыдущее

Ожидания рынка

12 мая

12:30

Торговый баланс

Британия

Март

-7.5 млрд.

-7.5 млрд.

 

12:30

Отпускные цены производителей (PPI)

Британия

Апрель

+6.2 %

+6.0 %

13 мая

12:30

Потребительские цены (CPI)

Британия

Апрель

+2.5 %

+2.7 %

 

 

Отчёт Wal-Mart Stores

США

1 кв.

0.68

0.75

 

16.30

Розничные продажи

США

Апрель

+0.2 %

0.0 %

 

16.30

Розничные продажи без учёта автомобилей

США

Апрель

+0.1 %

+0.2 %

 

18.00

Коммерческие запасы

США

Март

+0.6 %

+0.4 %

14 мая

 

Баланс цен на жильё RICS

Британия

Апрель

-78.5

-82.0

 

12:30

Число безработных

Британия

Апрель

-1,2

0

 

13.00

Промышленное производство

ЕС

Март

+0.3 %

-0.1 %

 

 

Отчёт Freddie Mac

США

1 кв.

-0.46

-0.93

 

16.30

Потребительские цены (CPI)

США

Апрель

+0.3 %

+0.3 %

 

16.30

Потребительские цены (CPI) без продовольствия и энергоносителей

США

Апрель

+0.2 %

+0.2 %

15 мая

3:50

Заказы промышленных предприятий

Япония

Март

-12.7 %

-6.0 %

 

13.00

ВВП (предварительный)

ЕС

1 кв.

+0.4 %

+0.5 %

 

13.00

Потребительские цены (HICP, уточнённый)

ЕС

Апрель

+3.3 %

+3.3 %

 

16.30

Индекс ФРБ Нью-Йорка

США

Май

0.6

0.5

 

16.30

Первичные обращения за пособиями по безработице

США

38630

365

370

 

17.00

Чистый приток иностранного капитала

США

Март

+72.5 млрд.

+50.0 млрд.

 

17.15

Промышленное производство

США

Апрель

+0.3 %

-0.3 %

 

17.15

Загрузка производственных мощностей

США

Апрель

80.3 %

80.1 %

 

17.15

Выступление главы ФРС Б. Бернанке

США

 

 

 

 

18.00

Индекс ФРБ Филадельфии

США

Май

-24.9

-20.0

 

21.00

Обзор строительного рынка NAHB

США

Май

20

20

16 мая

 

Отчёт Hewlett-Packard

США

1 кв.

0.70

0.84

 

8:30

Промышленное производство (уточнённый)

Япония

Март

-3.1 %

-3.1 %

 

13.00

Торговый баланс

ЕС

Март

+2.1 млрд.

+6.0 млрд.

 

13.00

Выступление главы ЕЦБ Ж.-К. Трише

ЕС

 

 

 

 

16.30

Новое строительство

США

Апрель

0.927 млн.

0.910 млн.

 

16.30

Разрешения на строительство

США

Апрель

0.947 млн.

0.935 млн.

 

17.55

Индекс потребительских настроений Michigan Sentiment (предварительный)

США

Май

62.6

63.0

 


Календарь корпоративных событий на неделю

13 мая

 

Закрытие реестра акционеров Уралкалия

14 мая

 

Росинтер планирует представить отчетность за 2007 г. по МСФО

15 мая

 

- АФК Система представит отчетность за 2007 год по US GAAP

- Закрытие реестра акционеров Центрального

Телеграфа

- Газпром нефть планирует опубликовать

результаты за 2007 г. по US GAAP

23 мая

 

Состоится общее годовое собрание акционеров

НОВАТЭКа
Телекоммуникации
Назначен новый министр связи.
Вчера произошли перестановки в правительстве. Место министра связи занял Игорь Щеголев, сместивший с этого поста Леонида Реймана. Это событие акции МРК отметили бурным ростом, вырвавшись в лидеры среди эмитентов второго эшелона.
В целом, на наш взгляд, оптимизм инвесторов в большей степени был связан не с назначением нового министра, т.к. имя Игоря Щеголева мало известно в телекоммуникационной отрасли, а с уходом старого. Леонид Рейман (по своей воле или нет) достаточно долго затягивал так ожидаемую многими участниками рынка приватизацию Связьинвеста, тем самым, ограничивая рост капитализации операторов связи входящих в холдинг. Надо отметить, что приход нового министра отнюдь не значит, что данный процесс будет ускорен, а отсутствие его афелированности с телекоммуникационной отраслью дает больше вопросов о его дальнейших действиях, чем ответов. Тем не менее, хоть какие-то изменения в скучной на события отрасли были восприняты инвесторами позитивно.
Мы ожидаем, что в ближайшее время новый министр озвучит свое видение на процесс приватизации холдинга. По нашим оценкам, МРК имеют очень хороший потенциал для роста стоимости. Мы рекомендуем покупать акции региональных телекомов - Волгателеком, Сибирьтелеком, Южная телекоммуникационная компания.
ММК
ММК представил операционные результаты за январь-апрель 2008 года. Выпуск товарной металлопродукции в годовом выражении увеличился на 10% и составил 4.35 млн. тонн, стали - на 10.8% до 4.75 млн. тонн, кокса - на 10.4% до 1.94 млн. тонн. Выпуск готовой руды за год сократился на 12% в годовом выражении и составил 492 тыс. тонн. На долю ММК приходится 18.8% выплавки стали в РФ и 20.5% производства товарной металлопродукции. В январе-апреле комбинат расширил свое присутствие на внутреннем рынке за счет увеличения объемов реализуемой в РФ продукции и снижения доли экспорта в своих продажах до 36.2% против 38.6% годом ранее.
Результаты превзошли прогнозы. В 2008 году ММК прогнозировал рост производства на 7%, тогда как фактические темпы роста в первые четыре месяца были выше. В настоящий момент бумаги ММК стоят дешевле акций конкурентов, что объясняется отсутствием у компании собственных источников сырья и ее зависимостью от конъюнктуры на сырьевых рынках. В последнее время динамика котировок ММК отставала от роста стоимости бумаг других сталепроизводителей. Мы рекомендуем «держать» по акциям ММК с целевой ценой 38 руб. за штуку. Интерес к сталелитейным компаниям может возобновиться к середине лета, когда ими будут опубликованы финансовые результаты за первое полугодие 2008 года.
Лукойл
Вчера в ленте раскрытия информации Лондонской фондовой биржи ЛУКОЙЛ сообщил о том, что Вагит Алекперов через Gatecraft Limited приобрел 11.13 млн акций (1.3 %) компании за 24.57 млрд руб. Леонид Федун через ту же структуру приобрел 6.7 млн акций (0.78 %) за 15.15 млрд руб. По результатам транзакций доля Вагита Алекперова увеличилась до 20.4 %, Леонида Федуна - до 9.08 %. Таким образом, два ключевых акционера компании сосредоточили под своим контролем в общей сложности 29.48 % акций ЛУКОЙЛа рыночной стоимостью в $ 26 млрд. После сделки Вагит Алекперов стал крупнейшим акционером компании. Ранее глава ЛУКОЙЛа в интервью не раз заявлял о намерении направлять все свободные денежные средства на увеличение своей доли в компании.
Магнит
Магнит предоставл хорошую отчетность за 1 квартал 2008 года. Выручка сети «Магнит» выросла на 48.6 % и составила $ 1 161.2 млн. Рост продаж был обусловлен увеличением торговой площади на 23.5 % (в течение периода компания открыла 41 магазин, включая 2 гипермаркета) и ростом продаж LFL на 27.9 % (в дол.). Валовая рентабельность повысилась до 20.8 % благодаря улучшению закупочных условий, а также системы логистики внутри компании.
   
Новое правительство
Вчера был утвержден новый состав правительства. В рамках новой структуры правительства РФ появилось несколько новых министерств. В секторе энергетики наиболее значимым изменением стало разделение Минпромэнерго на два отдельных министерства. Бывший министр промышленности и энергетики г-н Христенко возглавил Министерство промышленности и торговли. А г-н Шматко, ранее возглавлявший «Атомстройэкспорт» (госкомпанию, отвечающую за строительство атомных электростанций за рубежом), назначен министром энергетики. По нашему мнению, выделение Минэнергетики в самостоятельное министерство является положительным фактором для индустрии в целом. Новое министерство будет отвечать за всю российскую энергетику и последующие реформы в секторе после ликвидации РАО ЕЭС. При этом Росэнерго, государственное агентство, на базе которого планировалось создать Министерство энергетики, было упразднено.
ИК Восток-Инвест
443001 г.Самара, ул. Садовая, 263
Телефон: +7 (846) 270-85-70
vostok-invest/