Алексей Верещагин: «Кризис» на японском языке обозначается двумя иероглифами - «опасность» и «возможность»...»

- Можно ли отметить какие-либо положительные сдвиги на финансовых рынках на сегодняшний момент?

- Кризисы быстро не заканчиваются, и не надо испытывать иллюзий, что в России дела наладятся скоро и быстрее, чем в развитых экономиках. Однако надо отметить, что ситуация стабилизируется, ставки кредитования на межбанковском рынке опустились с 20-30% до 10-15%, девальвация закончилась, и курс рубля на какой то период времени, надеюсь, на достаточно долгий, стал стабильным и предсказуемым.

Нужно отметить, что правительство в этот кризис действует намного оперативней и эффективней, нежели в кризис 1998 года. Так, девальвация была проведена достаточно быстро и безболезненно, а она была просто необходима для того, чтобы экономика задышала. Можно сказать, что, девальвировав рубль на 40%, мы сделали экономику на 40% «здоровее». Но до полного выздоровления еще далеко. На мой взгляд, весной ситуация может стать еще более напряженной.

 

- Что станет с рублем и будет ли валюта расти такими же быстрыми темпами относительно рубля, как это было последние три месяца?

- Правительство в лице первого вице-премьера Игоря Шувалова заявило, что курс рубля

достиг своего «дна», и нас ждет его стабилизация на уровнях, очень близких к сегодняшним. Но это возможно только при условии, что цена на нефть либо останется на сегодняшних 40-50 долларах за баррель, либо вырастет. Если произойдет новый обвал цен на рынке энергоносителей, то девальвация продолжится, и мы можем увидеть рубль на уровне 45-50 рублей за доллар. Я верю, что правительство сделает как сказало, но нужно внимательно следить за ценами на нефть. В феврале Центральный банк умело «лечит» спекулятивно настроенных против рубля инвесторов. Ему удалось охладить лавинообразный спекулятивный спрос на валюту, которую на протяжении последних месяцев покупали все, у кого были какие-то сбережения - физические лица, предприятия, кредитные организации. Банки покупали валюту на свои и на клиентские рубли, на заемные средства и т.д. Эту волну было сложно сдерживать, но все же удалось. Теперь нужно проанализировать, чего это стоило. Если наши золотовалютные резервы не пострадали, то нас ждет стабильность и можно рассчитывать на переток средств из валюты в рубли, ведь доходность инструментов в рублях выше, чем в валюте, а если рубль будет стабилен, то рублевые инструменты будут выгоднее валютных. В том числе должно вновь заработать кредитование предприятий и населения, пусть даже на более жестких условиях. Сейчас этого нет, так как банкам намного более выгодно инвестировать в валюту, в валютные операции, которые дают 25-35% , а иногда и все 100% годовых на безрисковых условиях. Зачем банк будет давать кредит какому-то предприятию под 20% годовых, под непонятный залог, когда можно совершенно спокойно, нажав две кнопки на компьютере, зарабатывать 35% годовых?!

 

- Как повлиял кризис на активность инвесторов?

- Первой реакцией людей на обвальное падение цен на акции было, как ни странно, открывать брокерские счета и покупать подешевевшие активы. Осенью у нас открывалось в три раза больше счетов, чем в обычное время.

Сейчас количество клиентов и размеры их активов не сократились, а даже выросли. Но востребованы сегодня не рискованные операции с акциями, а то, что гарантирует возврат капитала. То есть люди хотят быть уверенными, что, вложив, например, миллион рублей в инструмент фондового рынка, они через определенный срок получат свои деньги обратно с существенными процентами. Поэтому большинство клиентов выбирают инвестирование своих средств в облигации надежных эмитентов в долларах, евро или рублях.

Сейчас, на мой взгляд, время инвестировать в долговые инструменты, а уж в какой валюте - это на вкус инвестора. Ставки по долговым инструментам очень привлекательны и намного выше ставок по депозитам в банке. Так, например, депозит в долларах в банке из топ-20 принесет вам 5-8% годовых, тогда как облигации в долларах этого же банка принесут инвестору как минимум 10-25% годовых. Если последние три года было время заемщика, в силу маленьких ставок, то сейчас ставки выросли, и настало время инвестора.

 

- То есть вы ожидаете притока инвесторов в этом году?

- Ожидаем, и поясню почему. Во-первых, фондовый рынок -это многообразие инструментов, которые можно выбрать на любой вкус. Начиная от консервативных государственных облигаций, риск вложения в которые минимален, и заканчивая суперагрессивными стратегиями, где можно работать со средствами, в 20-50 раз превышающими инвестируемый капитал. Найдется подходящий инструмент практически для любого инвестора.

Повторюсь, что большинство инвесторов сегодня выбирают корпоративные облигации в валюте либо в рублях, по которым эмитент гарантирует возврат вложенных средств и по которым существует очень высокая ставка доходности. Я ожидаю, что через некоторое время многие поймут, а наиболее успешные уже сегодня поняли, что если не случится чего-то экстраординарного, то нас ждет период стабильности рубля к доллару и евро.

Поэтому все те, кто просто хранил средства в валюте, и этого было достаточно, так как валюта росла каждый день, все они будут искать инструменты, в которых эти доллары приносили бы доход. Альтернатив, по большому счету, тут две: либо разместить эти деньги на депозите в банке, либо купить еврооблигации (может, даже того же банка). Замечу, что ставка по еврооблигациям сегодня выше, да и облигация - это более ликвидный инструмент. Я ожидаю спроса на облигации, номинированные в валюте.

 

- В ценные бумаги каких компаний вы бы посоветовали делать вложения?

- Давайте поставим себя на место человека, у которого есть 1-3 млн рублей. Это его заработанные деньги, есть потребность сохранить эти деньги и получать на них доход. Какие у него есть варианты? Все помнят, что недвижимость приносила неплохой доход, но, на мой взгляд, сейчас это все сомнительно: я знаю массу примеров, когда в сегодняшнее трудное время эту недвижимость нельзя продать не только с потерями, а вообще нельзя продать. Есть еще валюта. Да, это неплохой инструмент - валюта либо останется на сегодняшних уровнях, либо еще раз подрастет. Депозит в банке - тоже неплохой инструмент, особенно если банк надежный. Фондовый рынок может предложить инструменты с гарантией возврата капитала. Я бы выбрал последнее. В ближайшие полгода облигации - это интересно. По законам фондового рынка, стабилизация начинается со снижения ставок заимствований и, соответственно, роста облигаций.

Инвестировать в акции сегодня стало подобно азартной игре, поэтому тот, кто любит рисковать, может за месяц удвоить свои вложения. Однако нужно быть готовым к тому, что вы купите акции по цене, которую увидите в следующий раз только через полгода-год. Акции, на мой взгляд, станут чрезвычайно интересным и доходным инструментом, когда появятся первые намеки на окончание кризиса.

Сегодня же тех, кто интересуется акциями, можно разделить условно на две категории. Первая - спекулятивно настроенные игроки, которые хотят заработать на спекулятивных движениях рынка. И вторая категория - лица, которые скупают контрольные пакеты акций или компании целиком.

 

- Ваше личное отношение к кризису?

- Слово «кризис» на японском языке описывается двумя иероглифами - «опасность» и «возможность». Это очень точное, на мой взгляд, определение. Кризис рано или поздно закончится. За это время нужно измениться и быть готовым к новому экономическому подъему. Талантливым компаниям и людям часто удается с выгодой использовать это время.